离婚企业估值 - 英国

2025年11月11日

Author: Unwildered editorial team

1. 离婚中企业估值为何重要

企业资产往往占家庭财富的重要部分，因此在离婚程序中，企业估值是核心问题。这个过程可能带来较大干扰，不仅影响离婚双方，也会影响其他股东、员工以及企业的未来。英格兰和威尔士的法院以公平为目标，但难点在于如何准确评估一家可能结构复杂、流动性较差，或高度依赖所有者个人参与的企业。近期案件，如 Versteegh v Versteegh [2018] EWCA Civ 1050，凸显了企业估值更像是“艺术而非科学”，其结果会因所选方法和可用证据不同而有很大差异。

2. 离婚中如何对企业估值？

离婚中的企业估值通常会委任独立专家，往往是法务会计师，来评估其价值。常见方法包括：

净资产价值：基于公司的资产负债表，适用于资产密集型企业。
示例：一家拥有80万英镑资产、10万英镑负债的房地产公司，估值可能为70万英镑。
可持续盈利能力：侧重企业创造利润的能力，通常使用倍数法。
示例：一家年利润为20万英镑的咨询公司，若按6倍倍数估值，可能估值为120万英镑。
市场价值：将企业与近期出售的类似公司进行比较，但对于独特或细分领域企业，这种方法可能较难适用。
折现现金流：预测未来现金流并折算为现值，适用于规模较大或更稳定的企业。

法院可能会指定单一联合专家（Single Joint Expert，SJE）出具报告，其意见通常具有很大分量；但如果一方认为估值不准确或不公平，双方都可以对结论提出质疑。

3. 企业在离婚中是否属于资产？

是的，任一配偶持有的任何企业权益通常都会计入离婚资产清单。法院会考虑该企业属于“婚姻财产”（在婚姻期间取得或发展）还是“非婚姻财产”（婚前已有或继承所得）。例如，如果丈夫在婚前开设了一家牙科诊所，但其价值在婚姻期间大幅增长，法院可能只分割增值部分，而不是整个企业。在 Standish v Standish [2024] UKSC 0089 一案中，最高法院明确，只有归因于婚姻共同努力的增长部分才可分割，婚前原始价值不在分割范围内。

4. 离婚时，我妻子有权分走我一半的企业吗？

法院追求的是公平，而不是自动对半分。你的配偶无权直接取得企业的一半所有权，但可能获得其价值的一部分。通常通过一次性付款实现，少数情况下也可能通过股权转让实现。例如，如果你的企业估值为50万英镑且由你全资持有，法院可能命令你向配偶支付25万英镑，以反映一半价值，但仍由你保留控制权。在某些案件中，法院会考虑流动性和对企业的影响，选择分期付款，或作出 Wells order，即配偶获得未来出售收益的一部分。

5. 离婚中的律师事务所估值

律师事务所在离婚估值中有其独特难点。商誉、客户基础和合伙结构都会影响最终数额。独立执业律师的估值可能按一年净利润计算，而大型律所中的合伙人可能只评估其资本账户。例如，一名年净利润为12万英镑的独立执业律师，其事务所估值可能为12万英镑；而全国性律所中的合伙人，其资本账户可能仅值4万英镑。在 Cranstoun v Notta [2020] EWHC 3488 (Ch) 一案中，法院在评估一家牙科诊所时，同时考虑了利润和持续客户关系的价值，这一原则同样适用于律师事务所。

6. 独立估值离婚

Divorce business valuation - UK 的说明卡：金钱问题、证据、和解。

法院通常会指定单一联合专家（SJE）对企业进行估值，以确保中立。双方都可以提交自己的估值，但除非存在明显错误，SJE 的报告通常更受采信。例如，如果 SJE 将企业估值为200万英镑，而丈夫的专家认为是250万英镑、妻子的专家认为是150万英镑，法院会仔细审查每个数字背后的假设和证据。各方可以质疑 SJE 的报告，但必须提供有力证据，才能说服法院不采纳该报告。

7. 离婚中的估值策略

估值很少是简单明了的，双方可能会采取策略影响结果。常见做法包括：

少数股权折扣：如果配偶持有企业不足50%的股权，可能适用折扣（通常为20%至33%），以反映控制权和市场流通性较弱。
示例：一家估值100万英镑的企业中，30%股权若按25%折扣计算，其价值可能从30万英镑降至22.5万英镑。
商誉争议：一方可能主张，个人商誉（与个人声誉绑定）不应计入，从而降低整体价值。
市场状况：双方可能提交利润下滑或行业低迷的证据，以主张更低估值。
Wells order：如果企业无法立即出售或分割，法院可能命令配偶获得未来出售收益的一部分，而不是现在支付一次性款项。

在 Martin v Martin [2018] EWCA Civ 2866 一案中，法院警告不要过度依赖推测性或过于乐观的估值，而应采取谨慎、以证据为基础的方法。