離婚企業估值 - 英國

2025年11月11日

Author: Unwildered editorial team

1. 引言：離婚時公司估值的關鍵作用

公司資產往往佔家庭財富的一大部分，
因此公司估值是離婚程序中的重要焦點。
估值過程可能對公司運作造成干擾，
影響不僅波及離婚雙方，
還會影響其他股東、員工及公司的未來。
英格蘭和威爾斯法院的目標是實現公平。
但若公司結構複雜、流動性低，
或極度依賴東主的個人參與，
要進行準確估值便會面臨巨大挑戰。
近年案例（例如 Versteegh 訴 Versteegh [2018] EWCA Civ 1050）
便強調了公司估值「是一門藝術多於科學」。
估值結果會因所選方法和現有證據而大相徑庭。

2. 離婚時如何為公司估值？

離婚時為公司估值，
通常需委任獨立專家（多為法証會計師）進行評估。
常見方法包括：

資產淨值法：
根據公司資產負債表計算法，
適用於持有大量資產的公司。
例如：一家物業公司擁有 80 萬英鎊資產及 10 萬英鎊負債，
其估值可能為 70 萬英鎊。
可維持收益法：
專注於公司的盈利能力，
通常會使用倍數來計算。
例如：一家諮詢公司年利潤為 20 萬英鎊，
採用 6 倍乘數後，估值可能為 120 萬英鎊。
市場價值法：
與近期售出的同類公司作比較，
但這對獨特或小眾行業的公司可能較難執行。
折現現金流法：
預測未來的現金流，
並將其折現為現值。
此法多用於規模較大或較穩定的公司。

法院可能會委任單一共同專家 (SJE)，
其報告具有重大影響力。
但若任何一方認為估值不準確或不公平，
均可對報告結果提出質疑。

3. 離婚時公司會被視為資產嗎？

是的，任何一方擁有的公司權益，
通常都會納入離婚的資產清單中。
法院會考慮該公司屬「婚姻財產」
（在婚姻期間取得或增長），
還是「非婚姻財產」（婚前已擁有或繼承）。
例如，若丈夫在婚前創辦牙科診所，
但診所價值在婚後大幅增長，
法院可能會分配該增長價值，而非整家診所。
在 Standish 訴 Standish [2024] UKSC 0089 案中，
最高法院澄清，只有歸因於婚姻努力的增長才需分配，
如果是婚前原有的價值則不予分配。

4. 離婚時妻子有權分得我一半公司嗎？

法院的目標是公平，而非自動平分。
您的配偶無權直接分得公司的一半股權，
但可能會獲分配相等於公司價值一定比例的份額。
這通常透過支付一筆過款項來實現，
在極少數情況下，亦可透過轉讓股份處理。
例如，若您的公司估值為 50 萬英鎊並由您全資擁有，
法院或會命令您向配偶支付 25 萬英鎊，
以反映一半價值，但讓您保留控制權。
在某些情況下，法院會考慮資金流動性及對公司的影響，
從而選擇分期付款，或發出 Wells 押後分配令，
讓配偶在公司日後出售時才分得收益。

5. 離婚時律師事務所的估值

在離婚估值中，律師事務所面臨獨特挑戰。
商譽、客戶群以及合夥結構都會影響最終估值。
獨資執業者的估值可能為一年淨利潤，
而大型律師事務所合夥人則可能只評估其資本賬戶。
例如，一名賺取 12 萬英鎊淨利潤的獨資律師，
其事務所估值可能為 12 萬英鎊。
而全國性律師事務所的合夥人，
其資本賬戶價值可能僅為 4 萬英鎊。
在 Cranstoun 訴 Notta [2020] EWHC 3488 (Ch) 案中，
法院在評估牙科診所價值時，
同時考慮了利潤及持續客戶關係的價值。
此原則同樣適用於律師事務所。

6. 離婚時的獨立估值

法院通常會委任單一共同專家 (SJE) 評估公司價值，
以確保客觀中立。
雙方均可提交各自的估算數據。
但除非有明顯錯誤，否則法院通常傾向採用 SJE 的報告。
例如，若 SJE 評估公司價值為 200 萬英鎊，
而丈夫的專家指是 250 萬，妻子的專家指是 150 萬，
法院將嚴格審視每個數據背後的假設和證據。
雙方可以挑戰 SJE 的報告，
但必須提出強大證據，才能說服法院不採納該報告。

7. 離婚時的估值策略

估值極少是簡單直接的，
雙方都可能採用不同策略來影響結果。
常見策略包括：

少數股權折讓：
若配偶持有少於 50% 的公司股份，
或會套用折讓率（通常為 20% 至 33%），
以反映控制權和變現能力的減少。
例如：價值 100 萬英鎊公司中的 30% 股份，
可能會被打 75 折，價值從 30 萬英鎊減至 22.5 萬英鎊。
商譽爭議：
一方或會指個人商譽（與個人緊密關聯的聲譽）不應計算在內，
從而降低整體估值。
市場狀況：
雙方可能會提交利潤下滑或行業不景氣的證據，
以爭取較低的估值。
Wells 押後分配令：
若公司無法立即出售或分割，
法院或會命令配偶在未來出售時分得部分收益，
而非現在獲取一筆過款項。